Earnings Season Playbook — เทรดงบรายไตรมาส 4 ครั้งต่อปีแบบ Pro

Earnings Season คืออะไร: ช่วง 4-6 สัปดาห์ที่บริษัท US ส่วนใหญ่ประกาศผลประกอบการรายไตรมาส · 4 ครั้งต่อปี · เป็น single biggest source of volatility ในตลาดหุ้น US — มากกว่า Fed meetings, จ้างงาน reports, geopolitical events · stock บางตัวเคลื่อนไหว ±30% ใน 5 นาทีหลัง announcement · ถ้าเข้าใจ playbook — มีโอกาสทำกำไร 2-4 ครั้ง/ปี · ถ้าไม่เข้าใจ — โดน implied volatility crush + wrong direction = double loss

Calendar — เมื่อไหร่ earnings season จัด

Q1 Earnings (มี.ค. quarter results): • Reporting window: กลาง เม.ย. - ปลาย พ.ค. • Peak: ปลาย เม.ย. - ต้น พ.ค. • Mag 7 reports: เม.ย. 25 (GOOGL, MSFT, META), เม.ย. 30 (AAPL, AMZN), พ.ค. 22 (NVDA — fiscal Q1 = calendar Q1+1mo)

Q2 Earnings (มิ.ย. quarter results): • Reporting window: กลาง ก.ค. - ปลาย ส.ค. • Peak: ปลาย ก.ค. - ต้น ส.ค. • Mag 7 reports: ก.ค. 25 (GOOGL, MSFT, META), ก.ค. 30 (AAPL, AMZN), ส.ค. 23 (NVDA)

Q3 Earnings (ก.ย. quarter results): • Reporting window: กลาง ต.ค. - ปลาย พ.ย. • Peak: ปลาย ต.ค. - ต้น พ.ย. • Mag 7 reports: ต.ค. 24 (GOOGL, MSFT, META), ต.ค. 30 (AAPL, AMZN), พ.ย. 20 (NVDA)

Q4 Earnings (ธ.ค. quarter results = ปีเต็ม): • Reporting window: ปลาย ม.ค. - ต้น มี.ค. • Peak: ต้น ก.พ. • Mag 7 reports: ม.ค. 30 (META), ม.ค. 31 (AAPL, GOOGL, AMZN), ก.พ. 26 (NVDA)

ลำดับ industry reporting: • Week 1-2: Banks first (JPM, BAC, GS, MS) • Week 2-3: Tech mega-caps (Mag 7 cluster) • Week 3-4: Consumer + retail (WMT, COST, TGT) • Week 4-5: Energy + utilities • Week 5-6: Smaller/laggards

Tool: earningswhispers.com, finviz earnings calendar, broker calendar — ฟรีทั้งหมด

Implied Move — ตลาด options คาด stock จะเคลื่อนไหวเท่าไหร่

Implied Move คืออะไร: ราคา options ATM (at-the-money) ใน expiry ที่ใกล้สุดหลัง earnings · บอกว่าตลาดคาด stock จะเคลื่อนไหว ±X% หลัง announcement

สูตรง่ายๆ: Implied Move = (Call ATM + Put ATM) / Stock price

ตัวอย่าง: NVDA ราคา $130 · weekly call ATM $130 = $5 · weekly put ATM $130 = $4 · Implied Move = ($5+$4)/$130 = 6.9%

หมายความว่าตลาดคาด NVDA จะเคลื่อนไหว ±6.9% (เทียบ $130 → $121-$139) ใน 1 สัปดาห์หลัง earnings

ใช้ Implied Move ยังไง:

1. Compare actual vs implied. • Actual move < implied → option seller win (IV crush + small move) • Actual move > implied → option buyer win (big surprise) • Historical: ~55-60% ของ earnings actual move < implied · option selling slightly profitable on average

2. Sentiment gauge. • Implied move 5-7% = normal • 8-12% = high expectations / fear • 13%+ = extreme uncertainty (often binary outcomes — biotech, growth stocks at inflection)

3. Position sizing. ถ้า implied move 10% — your stop loss ต้องอย่างน้อย 12-15% · ถ้าคุณ size at 5% portfolio + 12% loss → -0.6% portfolio · acceptable

Tool: • Free: marketbeat.com implied move calculator • Paid: Unusual Whales, Optionstrat — track historical actual vs implied per ticker

4 reactions หลักหลัง earnings — รู้ก่อนเทรด

Reaction 1: Beat + Raised Guidance = Pop บริษัท EPS beat (เกินคาด) + revenue beat + raise full-year guidance · stock มัก gap up 5-15% · ทิศทางต่อ: 60-70% positive ใน 30 วันถัดมา (post-earnings drift)

Reaction 2: Beat + Lowered Guidance = Crash บริษัท EPS beat + revenue beat แต่ guide ลง · stock มักตก -10 ถึง -25% ทันที · "look forward" matters more than "look back" · ตัวอย่าง: SNAP, ROKU, NFLX หลายครั้ง

Reaction 3: Miss + Raised Guidance = Confused EPS miss แต่ guide ขึ้น · short-term ตก 5-10% (focus on miss) · 30 วันต่อมา recover · timeframe arb opportunity

Reaction 4: Beat + In-line Guidance = Sell Market expected raised guidance · in-line = "disappointment" · stock ตก 5-10% · ตัวอย่าง: NVDA Q3 2024 — beat ทุกอย่างแต่ guide เหมือนเดิม → stock -8% next day

Key insight: Guidance >>> Earnings number. บริษัทที่ beat ทุก quarter แต่ guide ลง — stock ตกได้ · บริษัทที่ miss แต่ guide ขึ้น — stock ขึ้นได้ · เพราะ market price in expectations, not historical numbers

Pro tip: อ่าน 8-K filing + earnings call transcript ใน 30 นาทีแรกหลัง release · CEO/CFO ภาษาที่ใช้ใน Q&A บอกอะไรเยอะกว่าตัวเลข

Post-Earnings Drift (PEAD) — phenomenon ที่นักวิจัยพบมา 50 ปี

PEAD คืออะไร: ปรากฏการณ์ที่ stock ที่ surprise ใหญ่ใน earnings (beat หรือ miss) — มีแนวโน้มเคลื่อนไหวต่อในทิศทางเดียวกันใน 30-60 วันถัดมา

Original research: Ball & Brown (1968) — academic paper แรกที่ document · ตามมาด้วย Bernard & Thomas (1989), Fink (1996) — confirm phenomenon ในหลายตลาด

Why PEAD exists:

1. Slow information diffusion. Retail investors react ช้ากว่า institutional · stock ที่ beat + raise → institutions พึ่งเข้า, retail ตามใน 2-4 สัปดาห์

2. Analyst revisions lag. Sell-side analysts ปรับ price targets ใน 1-3 สัปดาห์หลัง earnings · ราคา drift up ตามการปรับ

3. Index inclusion / weighting changes. บริษัทที่ surprise ใหญ่อาจเข้า S&P 500 (S&P 600 จาก mid-cap) — passive flow ตาม

4. Cognitive biases. Anchoring (raters ติดราคาเก่า), conservatism bias (ไม่อยากเปลี่ยน thesis เร็ว)

Strategy ใช้ PEAD:

Beat + Raised Guide play: • Entry: 1-3 วันหลัง earnings (รอ gap fill ถ้ามี) • Hold: 30-60 วัน • Take profit: at next earnings (next quarter) หรือ +20% • Stop loss: -10% • Win rate historical: 60-65%

Miss + Lowered Guide play (short): • Entry: short 3-5 วันหลัง initial drop • Hold: 30-60 วัน • Take profit: -15% ของ original price • Stop loss: 5% above current • Win rate: 55-60%

Filter: • Only large-cap (> $5B market cap) — small-caps PEAD signal noisy • Only > 8% surprise (initial gap) — small surprises don't drift • Combine with sector momentum — if sector rotation away → skip

6 Setups ที่ Pro ใช้

Setup 1: Sympathy play เมื่อ industry leader report ดี → peers วิ่งตาม · ตัวอย่าง: NVDA earnings beat → AMD, ASML, TSM gap up · เทรด peer ก่อน peer's own earnings ใน 1-2 สัปดาห์ · win rate 60%+

Setup 2: Earnings IV crush (option seller) ก่อน earnings IV สูง (60-150% annualized) · หลัง earnings IV ตก 30-50% ใน 24 ชม. · sell ATM straddle 1 วันก่อน → close 1 วันหลัง · ถ้า actual move < implied → win · win rate 55-60% · ห้ามใช้ใน binary biotech

Setup 3: Sector rotation Banking earnings มักให้ภาพ economy · ถ้า JPM, BAC, GS guide cautious → expect sector rotation defensive · trade XLF short + XLP/XLU long · macro play

Setup 4: Insider buying confirmation Form 4 insider buying ก่อน earnings 2-4 สัปดาห์ + post-earnings beat = combo signal · enter ก่อน earnings (small size), add หลัง confirmation · ตัวอย่าง: PLTR 2024 Karp buy → next earnings beat

Setup 5: Failed breakout reversal Stock ที่ gap up 10%+ on earnings beat, แล้วปิดวันที่ low → bearish reversal · short next day · ตัวอย่าง: SNAP, ROKU หลายครั้ง · risk-defined trade

Setup 6: Earnings season laggard catch-up สัปดาห์สุดท้ายของ earnings season — smaller companies report · ถ้า sector leader (ผ่านมาก่อน) beat บอกทิศทาง · ตาม small-cap ที่ยังไม่ report ใน 2-3 days ก่อน → 60% follow same direction

ข้อผิดพลาดที่ Thai trader ทำใน earnings

Mistake 1: Buying OTM calls before earnings. IV crush + need stock move > implied = double headwind · win rate < 20% · expected value negative · ใช้ stock following (buy stock pre-earnings ถ้า conviction) safer

Mistake 2: Holding through earnings without plan. If no clear plan for both outcomes (beat scenario + miss scenario) → reacting emotionally · solution: pre-write 2 plans, decide before earnings · execute mechanically

Mistake 3: Anchoring to old guidance. บริษัท raised guidance Q2, lowered Q3 — current is Q3 number · ตลาด price in latest guide, not summed view · update mental model every quarter

Mistake 4: Ignoring conference call. CEO tone, CFO color, analyst Q&A — บอก signal เยอะกว่า press release · Read transcript on Seeking Alpha (free) ใน 1-2 ชม. หลัง call

Mistake 5: Trading earnings of stocks you don't follow. FOMO เห็น earnings winner → buy without understanding · 50% lose money · solution: maintain watchlist 20-30 stocks · trade only those earnings

Mistake 6: Position too large. Earnings can gap 30%+ unexpectedly · if 10% portfolio + 30% gap = -3% account · solution: 3-5% per earnings play · cluster diversify across sectors

Mistake 7: Time zone issue (Thai-specific). US earnings AMC (after market close = 04:00-08:00 ICT) or BMO (before market open = 19:00-21:00 ICT) · Thai trader ต้องตื่น react · solution: set alerts via broker mobile app + pre-set limit orders

Workflow earnings season — 6 weeks

4 weeks before: • Pull earnings calendar (earningswhispers.com) • Identify 10-20 ticker ที่จะ report ใน watchlist • Check historical: Beat rate, average move, post-earnings drift pattern

2 weeks before: • Check whisper numbers (earningswhispers.com) • Review analyst estimates Trend (rising = bullish, falling = bearish) • Look for insider buying (Form 4) — confirmation signal • Check options flow — unusual activity?

1 week before: • Calculate implied move from options pricing • Decide: enter pre-earnings (small) vs wait post-earnings • Pre-write 2 plans: beat scenario + miss scenario • Set position sizing (3-5% per ticker)

Day of earnings: • Monitor open + intraday (no entry pre-announcement unless small initial position) • If AMC: prepare to react in after-hours · use limit orders • If BMO: react at market open · check overnight reaction first

1 day after: • Read transcript (Seeking Alpha free) • Check analyst price target revisions (Yahoo Finance) • Confirm direction of post-earnings drift signal • Enter PEAD trade if applicable

1-4 weeks after: • Hold PEAD position • Monitor for analyst upgrades/downgrades • Monitor sympathy plays in sector

Week 6 — wrap up: • Earnings season ends · close most positions before next FOMC • Review wins + losses · journal lessons learned • Prepare for next quarter cycle

สรุป — 7 ข้อที่ต้องจำ

1. 4 earnings seasons/ปี — Jan-Feb, Apr-May, Jul-Aug, Oct-Nov

2. Implied Move บอกตลาดคาด stock เคลื่อนไหว — used for sizing + strategy

3. Guidance > earnings number — beat + lowered guide = crash; miss + raised guide = pump

4. PEAD เป็น 50-year phenomenon — large surprises drift in same direction 30-60 days

5. 6 setups: sympathy, IV crush, sector rotation, insider confirmation, failed breakout, laggard catch-up

6. ห้ามซื้อ OTM calls pre-earnings — IV crush kills · ใช้ stock following safer

7. Workflow 6-week cycle — calendar → research → plan → execute → review